债市持续火爆 基金经理心忧高杠杆|十五放假

作者:武汉味美食家餐饮管理有限公司 来源:www.cj17917.com 发布时间:2015-10-17 20:36:27
债市持续火爆 基金经理心忧高杠杆

  □本报7f7692aeed1e1d5c1d2143b34f5f1523 李良

  数月巨震,令A股的赚钱效应缺失,大量资金开始寻新的投资渠道。在宏观经济低迷的背景下,众多资金将目标锁定在固定收益领域,债券基金产品一时间成为资金眼中的香饽饽。

  好买基金研究中心表示,基金产品中,近期股债跷跷板现象明显。好买基金指出,受累于制造业市场数据低539a03a8a83e4246093da7c9a224b9d9,PMI、PPI数据创新低,以及大众和嘉能可事件的集中143cebad02fa9d3173a0d28d2b2411e7,风险偏好逐渐偏向安全资产。9月份,益类基金整收于负收益,但债券型基金领跑9月分类基金业绩,其中纯债型基金9月份平均收益达到0.42%。而今年e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095,纯债型基金的ff9b799743996f924c87f8e6fc2c18234c3f2a9fca01d35e4af3b5933e01收益已经过7%,一些运作较好的基金收益都在10%以上,这进一步刺激资金流入到债基中。

  资金源源不断地涌入导致三季度债市异常火爆,但部分基金经理也对这种现象的持续性产生了担忧。有业内人士表示,在利差不断收窄、资金涌入潮依旧汹涌的背景下,要想获得期望的回报,投资者只能不断提高杠杆率,而这将会给债市的正常运行埋下巨大隐患。

  配置需求

  自6月份A股暴跌之后,加之新股IPO的暂停,导致大量资金涌向债券市场,债券型基金顿时成为众人追捧的“香饽饽”。

  德邦基金表示,短期来看,目65c18aa24d9b2078ce38b7afd42b90d8主要矛盾6abac325d8de574bbf8c9cf51ca264d7aab5afad535cb66429fb842636e5e在经济能否在地方债务置换带动基建投资发力、房地产回暖带动投资改善下企稳升,以及在美联储加息预期等因素影响下资金流出,而制约货币政策的宽松效果。而长期来看,经济下行趋势未改,货币政策进入宽松周期,市场资金依然充裕,配置需求强劲,而信债的信用利差过低,利率陡峭的收益率曲线存在走平概率加大,债券市走牛的基础依然存在。

  中欧基金[微博]宏观e42224d06d2024599a539ce55945b509易策略组负责人赵国英也指出,债券市场后市依然向好。市场的整体风险偏好或已发生变化,而债市的有效供给正持续处于历史低位,资金面在央行[微博]的呵护下或仍将持续宽松。他认为,在中国经济进入“新常态”的大格局下,目前债券市场整体具有配置价值,收益率下行依然具备够的空间,每一次市场事件型冲击都可能带来波段作的机会

  杠杆“隐ce57f71419b6774978b34e88f3d3e4f7”渐现

  值得关注的是,虽然资金源源不断地涌入导致三1b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e85度债市异常火爆,但部分基金经理也对这a6a6348f2de403ef2d7c5bf29b9acac4现象的持续性产生了担忧。他们认为,债市投资和股市投资有着本质区别,纯粹资金涌入导致的收益率下行不可能持续,一旦收益率降到一定程度,有可能引发资金离场,届时,目前不断增加的杠杆或将引发新一轮的资产暴跌。

  好买基金指出,目前,市场上质疑债市上涨的由主要包括:第一,债市利差太窄,已经透支未来的空。从各评级的信用利差来看,无AAA,还是AA,键年期的信用利差均回到了历史的1/4位之下。与此相应的,则是国债的收益率并未下行,10年期债9月29日收益率维持在3.25%的水平于2009年初的水平。第二,公司债收益率大幅下行,显示市场狂热。9月25日,科发行的第一期5年期50亿元公司债票面利率3.5%,而之前世茂建设26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e期3+2结构的利率为3.9%,均创出新低。

  一位公募基金的固定收益总监无忧虑地向记者表示,在利差不断收窄、资金涌入潮依旧汹涌的背景下,要想获得期望的回2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b,73b0bd4bf353202428314490e17299e5只能不断提高杠杆率,而这将a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db给债市的正常运行埋下巨大隐患。他指出,一旦收益率下行至一定位置,双非孕妇,或者股市重新走热,又其他10a497e9bf14e8fd2911644ca0d8b3b79d598e55506c624152e8c082924bbee0721635df0a1259880614974ae9事件爆发,导致资金快速撤离债市,目前债券市场相对较高的杠杆率可能导致债券价格短期跌幅过大,引发新的金融风险。




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