日常消费品:加仓畜禽产业链标的 荐5股|古文观止目录

作者:武汉味美食家餐饮管理有限公司 来源:www.cj17917.com 发布时间:2015-11-02 11:09:05
日常<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">消费品</a>:加仓畜禽产业链标的 荐5股

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  投资建议三季2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b畜禽产业链业绩化,其中:1)生猪养殖板块业绩靓丽,且长期逻辑明确,推荐牧原股份,dfeb9c8227880f890cb9553d2894c832注正邦科技雏鹰农牧;2)禽养殖板块业绩已处底部区间,安全边际高,且后市增长区间尚存预期差,推荐圣农发展益生股份;3)饲料板块毛利率仍然受到较低原料成本庇护,业绩持续边际改善,推荐海大集团大北农。此外,种业(登海、隆平)三季度处于制种期,预计业绩平稳;种植业(北大荒)业绩亦稳定增长

  由猪价短期弱势不改长期上行逻:三季度生猪均价维持17.9元/公斤高位水平(同比23.0%;季环比26.9%),带动生猪养殖股业绩明显改善。向后看,仔猪供应不及年底需求季节性升,预计猪价11月中旬将重拾升势;而能繁母猪存栏偏低支撑猪价上行延续至2016年的长期逻辑仍然不变。当前农业板块中,生猪养殖股三季度业绩最为靓丽,且2016年业绩确定性强,推荐具有商品属性的牧原股份,并建议关注正邦科技、雏鹰农牧。

  禽链父母代存栏或有预期差:虽禽产业链父母代存栏偏高(当前在产+后备约1,900套)压制禽链价格向上,但调研显示父母代存栏中约50%以上对应2013年祖代引a6a6348f2de403ef2d7c5bf29b9acac4产能。因祖代对父母代辐射周期约1年半(祖代60周寿命+27周产期),有关圣诞节的歌曲,即便考虑到强制换羽(况且当前强制换因价格低迷而无利可),当对应2013年祖代引种的父母代存栏亦临近淘汰。故我们认为四季度0231be3362a152e8c082924bbee0721635df0a125980a9c3784e002e6648dedd74074a4506f0acddb43281d00c母代存栏加速下行,产能去化速度有望快于市预期,禽产业链三季度业绩已为底部区,推荐圣农发展、益生股份。

  饲料板块毛利率望继续改善:生猪养殖盈利仍处位(自繁自养利润384元/头),后续养殖户投喂积极性及价格受程度均呈改善趋势。与此同时,考虑玉米临储收购价下调(2,000元/吨,同比下调幅度10.7%),三1b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e85度大豆到港量增(预计同比上升30%),以及确定丰产趋势(10月USDA产量预测38.88亿蒲式耳),饲料企业长期仍可享受较低的玉米、豆粕原料成本。

  预计三季度饲料上市公司44cfea5da2e1d04ecbe4806ab56928df3b5aff6f4026e25f0020ffd220121a5d751d1908519bc8a56f3a7805f7毛利率继续上行至12.5%(1H为12.1%),业绩呈边际改善趋势,推荐海大集团、大北农。

  盈利预测与估值本期股票池推荐牧原股份/圣农发展/益生股份/海大集团/大北农,2016年市盈率17~29倍之间;同时建议关注正邦科技、雏鹰农牧。

  风险自然灾害、疫病、政策扰动带来农产品价格预测风险。

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